بدهی جدید به عنوان پوششی برای ورشکستگی

2024 نویسنده: Seth Attwood | [email protected]. آخرین اصلاح شده: 2023-12-16 16:03

با این سطح از بدهی های انباشته، این وضعیت نمی تواند طولانی باشد و عواقب فاجعه باری به دنبال خواهد داشت. با چنین تحولی، اقتصاد کشورهای غربی با یک فروپاشی کامل و آنچه برای غرب مهم‌تر و خطرناک‌تر است، مواجه خواهد شد.

اقتصاددانان لیبرال معمولاً وقتی از بدهی ملی ایالات متحده و کل غرب صحبت می کنند لبخند می زنند و می گویند که اندازه بدهی مهم نیست. و مهم نیست چقدر عالی باشد، جای نگرانی نیست.

آیا اینطور است؟ در سال 2001، بدهی ملی آمریکا حدود 2 تریلیون دلار بود، امروز در سال 2014 به 18 تریلیون دلار نزدیک شده است.

رقم بیدرنگ بدهی ملی ایالات متحده را می توان در اینجا مشاهده کرد.

چه، هیچ تفاوتی بین این اعداد وجود ندارد؟ شرکتی را تصور کنید که تولیدش رشد نمی کند و بدهی آن 9 برابر شده و تقریباً برابر با ارزش محصولات تولیدی شرکت است؟ این خوبه؟ و در مورد ایالات متحده دقیقاً همینطور است.

اما در کنار بدهی ملی ایالات متحده، بدهی های همه کشورهای "توسعه یافته" وجود دارد. بالاتر از همه ژاپن است که بدهی آن معادل 200 درصد تولید ناخالص داخلی است.

جان هلویگ "بدهی عظیم جدید سال ها رشد منفی تولید ناخالص داخلی در اتحادیه اروپا و ایالات متحده را پنهان می کند"

هدف اصلی این مطالعه شناسایی رشد تولید ناخالص داخلی واقعی پس از در نظر گرفتن تأثیر رشد اقتصاد ملی ناشی از رشد بدهی عمومی است. در حال حاضر، یک رویه ثابت برای تعدیل شاخص‌های تولید ناخالص داخلی مطابق با شاخص‌های تورم وجود دارد که منجر به به اصطلاح «رشد تولید ناخالص داخلی واقعی» می‌شود. با توجه به این شرایط، استفاده از این روش نیز در تعدیل شاخص‌های رشد تولید ناخالص داخلی، پاک از تأثیر رشد استقراض‌های جدید که باید منجر به شاخص‌های «رشد تولید ناخالص داخلی واقعی منهای بدهی» شود، کاملاً طبیعی خواهد بود. ما معتقدیم که این یک مطالعه پیشگامانه است، زیرا نمی دانیم که آیا اقتصاددانان تا به حال این موضوع را مطرح کرده اند یا خیر. همچنین ما نمی دانیم که این موضوع تا به حال در میان دانشمندان و تحلیلگران مطرح شده است. بدیهی است که مشکل استقراض دولت بسیار مطرح است، اما در اینجا صحبت از تعدیل تولید ناخالص داخلی از طریق کسر بدهی دولت است.

این مطالعه نشان داد که کشورهای غربی توانایی رشد اقتصاد خود را از دست داده اند. تنها چیزی که برای آنها باقی می ماند توانایی ایجاد بدهی است. با توجه به انباشت انبوه بدهی های جدید، آنها می توانند ظاهر رشد کند یا نزدیک به صفر را ایجاد کنند.

اگر همه این وام‌های هنگفت به سرمایه‌گذاری منتقل می‌شد، هیچ اشکالی نداشت. با این حال، اینطور نیست - وجوه دریافتی برای پوشش زیان در اقتصادهای ملی هدایت می شود و در واقع برای حفظ سطح مصرفی که این کشورها واقعاً توان پرداخت آن را ندارند هدر می رود.

کشورهای غربی مانند وارثان ثروت اشرافی در قرن نوزدهم رفتار می کنند و سال به سال پول قرض می کنند تا شیوه زندگی قدیمی خود را تضمین کنند، در حالی که ثروت آنها به طرز بی رحمانه ای از بین می رود. دیر یا زود، اشراف خوار اسراف مجبور خواهد شد با واقعیت روبرو شود: برای پوشش مطالبات طلبکاران و همچنین یافتن خانه ای در جیب خود و بستن کمربند خود، دارایی های باقی مانده را بفروشد. بنابراین به ناچار کشورهای اروپایی و آمریکا مجبور به کاهش مصرف مازاد خواهند شد. اما فعلاً لحظه تسویه نهایی بدهی های جدید را به تعویق می اندازند، مثل الکلی که صبح از خواب بیدار می شود، اول از همه دستش را به شیشه می برد تا لحظه هوشیاری را به تاخیر بیندازد. در مورد اتحادیه اروپا و ایالات متحده، ما در مورد بدهی یک دهه صحبت می کنیم.

در طول دهه گذشته، وضعیت پیچیده‌تر شده است، اما یک چرخش چشمگیر به سمت بدتر - یا به عبارت صحیح تر، به فاجعه، در آغاز بحران مالی جهانی در سال 2008 رخ داد. نمودار 1 شاخص‌های تکان دهنده‌ای را نشان می‌دهد که فروپاشی واقعی را مشخص می‌کند. اقتصادهای غربی در سال 2009-2013. این نشان دهنده پویایی نرخ رشد تولید ناخالص داخلی واقعی در کشورهای مختلف برای سال های 2005-2013 است. همانطور که از نمودار مشاهده می شود، در این دوره روسیه توانست رشد تولید ناخالص داخلی واقعی را تضمین کند، در حالی که کشورهای غربی عمیق تر و عمیق تر در بدهی فرو رفتند. برای دوره 2005 - 2013 رشد انباشته اقتصاد روسیه به 147٪ رسید، در حالی که ضررهای انباشته کشورهای غربی از 16.5٪ (آلمان) به 58٪ (ایالات متحده آمریکا) افزایش یافت. در مورد روسیه، نرخ رشد واقعی تولید ناخالص داخلی منهای استقراض نیز برای تصحیح خطای محاسباتی مرتبط با کاهش قیمت نادرست تولید ناخالص داخلی Rosstat تنظیم می شود. ما قبلاً در مورد کاهش سیستماتیک نرخ رشد تولید ناخالص داخلی روسیه به دلیل استفاده از یک کاهش دهنده نادرست تولید ناخالص داخلی در مطالعه گروه آوارا با عنوان «تأثیر اصلاحات مالیاتی پوتین 2000-2012» بحث کرده ایم. در مورد تغییر درآمدها به بودجه تلفیقی و تولید ناخالص داخلی.

نمودار 2 رشد تولید ناخالص داخلی واقعی منهای رشد بدهی (پس از کسر رشد بدهی عمومی از تولید ناخالص داخلی) را نشان می دهد. اگر بدهی ها را کم کنیم، مقیاس واقعی سقوط اقتصاد اسپانیا را خواهیم دید - منهای 56.3٪، این رقم وحشتناکی است. اگر از روش رسمی پذیرفته شده عمومی برای محاسبه نرخ رشد تولید ناخالص داخلی (منهای افزایش بدهی) استفاده کنیم، معلوم می شود که تنها منهای 6، 7٪ است.

همانطور که تحلیل ما نشان می دهد، بر خلاف اقتصاد کشورهای غربی، حتی با توجه به این شاخص ها، رشد اقتصاد روسیه کاملا سالم است و ناشی از افزایش بدهی نیست. در واقع، روسیه نسبت مثبت قابل توجهی از این شاخص ها را نشان می دهد: نرخ رشد تولید ناخالص داخلی 14 برابر (1400٪) از نرخ رشد بدهی فراتر رفت. شگفت انگيز. اگر آن را با کشورهای غربی که در ورطه بدهی های جدید غوطه ور شده اند مقایسه کنید، این رقم حتی قابل توجه تر است.

نمودار 3 نشان می دهد که چه میزان انباشت بدهی در کشورهای غربی از نرخ رسمی رشد تولید ناخالص داخلی بیشتر است. برای دوره 2004 - 2013 رهبر بلامنازع در رشد بار بدهی، ایالات متحده بود که 9.8 تریلیون دلار به آن اضافه کرد (7 تریلیون یورو، همانطور که در نمودار نشان داده شده است). در این دوره رشد بدهی عمومی در ایالات متحده 5 برابر (500 درصد) از رشد تولید ناخالص داخلی فراتر رفت. نمودار 4 این را با مقایسه رابطه بین رشد بدهی و رشد تولید ناخالص داخلی نشان می دهد.

مقایسه نرخ رشد بدهی نسبت به رشد تولید ناخالص داخلی نشان می دهد که بریتانیا، کشوری که بیشترین بدهی جدید را نسبت به رشد تولید ناخالص داخلی انباشته کرده است، دارای نسبت بدهی جدید به رشد تولید ناخالص داخلی 9 به 1 است. به عبارت دیگر، اندازه بدهی جدید بریتانیا 900 درصد از رشد تولید ناخالص داخلی را تشکیل می دهد. اما سایر کشورهای غربی، تا حدی کمتر آلمان، که موضوع مطالعه ما شده‌اند، در شرایط سختی قرار دارند، در حالی که رشد بدهی در روسیه تنها کسری کوچک از رشد تولید ناخالص داخلی است.

شاخص‌های فوق برای تأثیر اندازه بدهی دولت (کل بدهی دولت) تنظیم شده‌اند، اما اگر تأثیر استقراض خصوصی بر شاخص‌های تولید ناخالص داخلی را در نظر بگیریم، وضعیت وخیم‌تر به نظر می‌رسد. بدهی های جدید شرکت ها و خانوارها از سال 1996، استقراض خصوصی را در اکثر کشورهای غربی حداقل دو برابر کرده است (شکل 5).

با در نظر گرفتن این شاخص‌ها، به نتایج آشکاری رسیدیم که در واقعیت، اقتصادهای غربی در دهه‌های گذشته اصلاً رشد نکرده‌اند، بلکه آنها صرفاً بدهی‌های خود را انبوه جمع کرده‌اند. با این سطح از بدهی های انباشته، این وضعیت نمی تواند مدت زیادی دوام بیاورد.این خطر واقعی وجود دارد که این بلوف بدهی زودتر آشکار شود و سطح تولید ناخالص داخلی اقتصادهای غربی را به سطحی برساند که می توانند بدون استقراض جدید حفظ کنند. اما در این صورت قادر به پوشش وام های قدیمی نخواهند بود که عواقب فاجعه باری به دنبال خواهد داشت.

ما ژاپن و چین را به دلیل دشواری یافتن آمار قابل اعتماد در تحلیل خود لحاظ نکردیم. ما با مشکل اطلاعات جزئی که تمام دوره های مربوطه را پوشش نمی دهد، مشکل ناسازگاری داده ها برای نمونه هایی که مطالعه کردیم و همچنین مشکل عدم دقت در تبدیل داده های ورودی به یورو مواجه بودیم. (ما مطمئن هستیم که شرکت های تحقیقاتی بزرگ می توانند بر این مشکلات غلبه کنند، زیرا منابع ما برای آنها کافی نبود.) متأسفیم که مجبور شدیم چین و ژاپن را از این گزارش حذف کنیم، زیرا ژاپن کشوری است که به دلیل رشد تولید ناخالص داخلی حتی مشکل زاتری دارد. افزایش بدهی نسبت بدهی عمومی آن به تولید ناخالص داخلی بیش از 200 درصد است و بنابراین مثال آن برای اهداف ما نشانگر خواهد بود.

اساساً ژاپن از اوایل دهه 1990 به طور مستقیم زندگی می کند. در عین حال، برخی از تحلیل‌گران غیرمنطقی‌تر غربی به دنبال معرفی ژاپن به عنوان نمونه‌ای برای پیروی هستند و استدلال می‌کنند که از آنجایی که ژاپن می‌تواند برای 25 سال بدهی ایجاد کند، پس همه کشورهای غربی می‌توانند برای آینده قابل پیش‌بینی همین کار را انجام دهند. آنها درک نمی کنند که در گذشته، ژاپن تنها کشوری در جهان بود که می توانست با چنین سطح بدهی گزافی زندگی کند. ژاپن همواره از حمایت قابل توجهی از سوی کشورهای غربی برخوردار بوده است و به همین دلیل می تواند این رویه را ادامه دهد. و این کار کمتر به دلایل سیاسی انجام شد. یکی دیگر از ملاحظات مهم در برابر این تصور که کشورهای غربی می توانند به ایجاد بدهی ادامه دهند این است که از اوایل دهه 1990. کشورهای غربی به سرعت هژمونی اقتصادی خود را از دست دادند: سهم آن در تجارت جهانی و تولید ناخالص داخلی جهانی شروع به کاهش کرد. در مقاله اخیرم با عنوان «غروب غرب» در این باره نوشتم.

اهمیت غرب در رابطه با سایر نقاط جهان به سرعت در حال کاهش است. این را می توان با مقایسه تولید ناخالص داخلی کشورهای عضو G7 غربی (ایالات متحده آمریکا، ژاپن، آلمان، فرانسه، انگلستان، ایتالیا و کانادا) با تولید ناخالص داخلی کشورهای در حال توسعه امروزی نشان داد. در سال 1990، مجموع تولید ناخالص داخلی کشورهای عضو G7 بسیار بالاتر از کل تولید ناخالص داخلی هفت کشور در حال توسعه امروزی بود: چین، هند، روسیه، برزیل، اندونزی، مکزیک و کره جنوبی (که لزوما یک بلوک سیاسی واحد را تشکیل نمی دهند).. در سال 1990، مجموع تولید ناخالص داخلی کشورهای عضو G7 14.4 تریلیون دلار و کل تولید ناخالص داخلی هفت کشور در حال توسعه 2.3 تریلیون دلار بود. با این حال، تا سال 2013، وضعیت به طور چشمگیری تغییر کرد: کل تولید ناخالص داخلی کشورهای عضو G7 32 تریلیون دلار و کل تولید ناخالص داخلی هفت کشور در حال توسعه 35 تریلیون دلار بود. (نمودار 6).

نمودار 6. سهم تولید ناخالص داخلی G7 و هفت کشور در حال توسعه

با رشد مداوم سهم کشورهای در حال توسعه در اقتصاد جهانی، آشکار می شود که کشورهای غربی نمی توانند سود کافی از تجارت جهانی برای پرداخت بدهی های انباشته خود به دست آورند.

در حال حاضر، کشورهای غربی از این واقعیت سود می برند که بقیه جهان همچنان به ارزهای آنها اعتماد دارند و از آنها به عنوان پشتیبان استفاده می کنند. اساساً دلار و یورو آمریکا از موقعیت انحصاری خود استفاده می کنند. این همان چیزی است که به کشورهای غربی امکان می دهد به تعهدات بدهی ارزان دسترسی پیدا کنند و اقتصاد ملی خود را از طریق سیاست های پولی که توسط بانک های مرکزی دنبال می شود (به اصطلاح برنامه "تسهیل کمی" یا به عبارت دیگر، "راه اندازی چاپخانه") تحریک کنند.با این حال، خطر این است که با بدتر شدن وضعیت بدهی و کاهش سهم در اقتصاد جهانی، آنها نخواهند توانست از این مزایا استفاده کنند، به احتمال زیاد حتی در آینده قابل پیش بینی. به دنبال آن افزایش شدید هزینه وام و افزایش تورم به دنبال خواهد داشت که در نهایت به ابرتورم تبدیل می شود. در این سناریوی توسعه حوادث که من آن را در 5-10 سال آینده اجتناب ناپذیر می دانم، اقتصاد کشورهای غربی با فروپاشی کامل مواجه خواهد شد.

مشکل این است که اجتناب از چنین تحولی امکان پذیر نخواهد بود، زیرا کشورهای غربی برای همیشه مزیت های رقابتی خود را به عنوان قدرت های اقتصادی از دست داده اند. در نهایت، آنها مجبور خواهند شد تا سطحی متناسب با سطح منابع و جمعیت خود کوچک شوند. (در مقاله بالا در این مورد نوشتم). با این حال، به نظر نمی رسد که نخبگان حاکم غربی مشتاق رویارویی با واقعیت باشند. او سعی می کند با افزایش مداوم بدهی های بیشتر و بیشتر در حالی که هنوز قادر به انجام این کار است، ظاهری از رفاه را حفظ کند. احزاب سیاسی در غرب اساساً به ماشین های شمارش آرا تبدیل شده اند و تنها به این فکر می کنند که چگونه در انتخابات بعدی پیروز شوند. برای انجام این کار، آنها به رشوه دادن به رای دهندگان خود با بدهی های جدید و جدید ادامه می دهند و در نتیجه اقتصاد ملی خود را تحریک می کنند.

اما این موج تاریخی قادر به گسترش نخواهد بود. در نهایت، کشورهای غربی میراث خود را به هدر خواهند داد، همانطور که اشراف خواران در گذشته این کار را کردند.»