بانک های مرکزی جهان را به ورطه ورطه هدایت می کنند

2024 نویسنده: Seth Attwood | [email protected]. آخرین اصلاح شده: 2023-12-16 16:03

در کتاب های درسی اقتصاد آمده است که بانک مرکزی آخرین وام دهنده است. این بدان معناست که بانک مرکزی (CB) در صورت لزوم می تواند با کمک وام ها به غلبه بر عدم تعادل های ایجاد شده در اقتصاد کمک کند: با کمک تزریق نقدی اقتصاد را از بحران نجات دهید، بانک را از ورشکستگی، دولت را نجات دهید. از پیش فرض

به عنوان مثال، در طول بحران مالی 2007-2009. سیستم فدرال رزرو (بانک مرکزی ایالات متحده) در مجموع بیش از 16 تریلیون دلار وام (تقریباً بدون بهره) به بزرگترین بانک های وال استریت، شهر لندن و اروپای قاره ای صادر کرده است. دلار. این بیشتر از تولید ناخالص داخلی سالانه ایالات متحده در پایان دهه گذشته است. در این مورد، فدرال رزرو اقتصاد آمریکا را نجات نداد، بلکه خود یا بهتر است بگوییم سهامداران اصلی آن را نجات داد.

FRS همچنین با خرید اوراق بهادار خزانه داری، دولت آمریکا را نجات می دهد و به طور منظم برای پوشش کسری بودجه (که به 1 تریلیون دلار در سال می رسد) به آن کمک می کند. بانک های مرکزی سایر کشورها که به طور منظم اوراق خزانه داری ایالات متحده را خریداری می کنند نیز به عنوان "نجات دهنده" دولت آمریکا عمل می کنند. بزرگترین خریداران خارجی بانک ژاپن، بانک خلق چین، بانک مرکزی عربستان سعودی و سایرین هستند.

پس از بحران 2007-2009. تزریق نقدی قبلی به اقتصاد کشورهای به اصطلاح توسعه یافته دیگر کافی نبود. درمان "بیمار" با "دوزهای اسب" تزریق نقدی "تسکین های کمی" نامیده می شود. در ایالات متحده، درمان تسهیل کمی (QE) در سال 2008 آغاز شد و تنها در اکتبر 2014 به پایان رسید. در نتیجه اجرای سه برنامه دادگاه قانون اساسی، تریلیون ها دلار به اقتصاد ایالات متحده سرازیر شد: دارایی های فدرال رزرو در سال 2007 در سطح 0.8 تریلیون بود. دلار بود و در اکتبر 2014 به سطح 4.5 تریلیون رسید. با این حال، آنها تأثیر حیاتی نداشتند: بخشی از پول بلافاصله به خارج از ایالات متحده به بازارهای امیدوار کننده تر (از جمله روسیه) رفت، و بخشی دیگر - به بازارهای مالی آمریکا. و فدرال رزرو ترازنامه بانک های آمریکایی را از بالاست و "آشغال" پاک کرد و دست آنها را برای حدس و گمان های جدید آزاد کرد و یک حباب مالی جدید را تحریک کرد. "زباله" در ترازنامه ایالات متحده بیش از اندازه کافی است: حدود 1، 8 تریلیون. دلار بر اوراق وام مسکن می افتد که کیفیت آن نزدیک به صفر است.

بانک مرکزی اروپا (ECB) رله COP را بر عهده گرفت. در مارس 2015، او برنامه خود را راه اندازی کرد که امکان بازخرید اوراق بهادار به مبلغ 80 میلیارد یورو در ماه را فراهم می کند. امسال نیز اجرای این برنامه ادامه دارد. آخرین معیار بانک مرکزی اروپا برای خرید اوراق بهادار (اواسط ژوئن 2017) - 2.3 تریلیون. یورو.

اجرای برنامه KS در ژاپن در حال انجام است: این برنامه خرید 80 تریلیون توسط بانک ژاپن را فراهم می کند. ین سالانه بانک انگلستان و بانک ملی سوئیس نیز در تسهیل کمی مشارکت دارند. پس از تصمیم به خروج بریتانیا از اتحادیه اروپا در تابستان گذشته، بانک انگلستان برنامه CC را تمدید کرد و معیار بالاتری را برای پرتفوی اوراق قرضه دولتی (435 میلیارد پوند) تعیین کرد.

در نتیجه، برخی از بانک‌های مرکزی به غول‌هایی تبدیل شده‌اند که همه شرکت‌ها و بانک‌های دیگر را شبیه پیگمی‌ها می‌کنند. به تازگی خبرگزاری بلومبرگ گزارشی از دارایی های بانک مرکزی کشورهای مختلف جهان منتشر کرده است. فدرال رزرو ایالات متحده، بانک مرکزی اروپا، بانک انگلستان، بانک ژاپن و بانک ملی سوئیس برجسته می شوند. مجموع دارایی های این پنج نفر در آستانه بحران مالی جهانی (2006) تقریباً 3.5 تریلیون بود. دلار بود و در پایان سه ماهه اول سال 2017 این رقم در حال حاضر برابر با 14.7 تریلیون بود. دلار رشد بیش از چهار برابری در پس زمینه اقتصاد جهانی راکد. بانک های مرکزی مانند حباب در حال رشد هستند.

در اینجا برآوردهای آژانس بلومبرگ وجود دارد که نشان می دهد ارزش دارایی های بانک مرکزی در طول دوره ده ساله (2007 - 2016) نسبت به تولید ناخالص داخلی کشور یا گروه کشورهای مربوطه (به درصد) تغییر کرده است: FRS - از 5، 8 تا 24، 5; ECB - از 9.9 تا 25.0؛ بانک انگلستان - از 4، 4 تا 22، 6؛ بانک ژاپن - از 16، 3 تا 59، 1. رشد واقعا انفجاری است. به گفته کارشناسان، "انفجار" ادامه خواهد داشت. بلومبرگ گزارش می دهد که در سه ماهه اول سال 2017، این پنج دارایی 1 تریلیون رشد داشته است. دلار و در ماه مه 0.5 تریلیون دیگر. دلار اگر این ارقام را برای یک سال برون یابی کنیم، معلوم می شود که افزایش دارایی ها در سال 2017 معادل 3.5 تریلیون خواهد بود. پیش از آن، رشد در سال 2016 یک رکورد بود (1.7 تریلیون دلار).

به هر حال، فدرال رزرو دیگر بزرگترین بانک مرکزی جهان نیست، اگر با دارایی ها سنجیده شود. اول از همه، ارزش نگاهی به بانک خلق چین (PBOC) را دارد که هیچ برنامه CC را نپذیرفت، اما به طور هدفمند به افزایش دارایی های خود هم در قالب ذخایر بین المللی و هم در قالب وام های صادر شده به بانک های چینی ادامه می دهد..

پاییز آینده، سه سال از توقف برنامه KS توسط فدرال رزرو ایالات متحده می گذرد. و بانک مرکزی اروپا و برخی دیگر از بانک‌های مرکزی به افزایش دارایی‌های خود ادامه می‌دهند و به فدرال رزرو می‌رسند. این همان چیزی است که گروه رهبران در سال گذشته به نظر می رسیدند (تریلیون دلار): NBK - 5.0; FRS - 4, 5; بانک ژاپن - 4، 4; ECB - 3، 9.

بر اساس برآوردهای ما، در بهار سال جاری، NBK جایگاه اول خود را حفظ کرد. اما بانک مرکزی اروپا در ماه مه (4، 60 تریلیون دلار) در جایگاه دوم قرار گرفت. فدرال رزرو و بانک ژاپن در جایگاه های سوم و چهارم قرار گرفتند - هر کدام 4.47 تریلیون دلار دارند. با این حال، با توجه به اینکه بانک ژاپن به اجرای برنامه KS ادامه می‌دهد، می‌توان فرض کرد که در حال حاضر به جایگاه سوم رسیده است و FRS را به رتبه چهارم رسانده است. شش بانک مرکزی بعدی عبارتند از: بانک انگلستان، بانک ملی سوئیس، بانک های مرکزی عربستان سعودی، برزیل، هند و فدراسیون روسیه. کل دارایی آنها 3.6 تریلیون است. دلار آمریکا در مورد 107 بانک مرکزی دیگر که در برآوردهای آژانس بلومبرگ گنجانده شده است، تقریباً همین حساب وجود دارد.

نه تنها بانک‌های مرکزی سبد اوراق بهادار بدهی دولتی ایجاد کرده‌اند، بلکه مدتی است که شروع به قرار دادن اوراق بدهی شرکت‌ها در این اوراق کرده‌اند. بانک ژاپن و بانک ملی سوئیس مدت زیادی است که این کار را انجام می دهند. از اوراق قرضه شرکتی بانک فرانسه، بوندسبانک، سایر بانک های مرکزی منطقه یورو خجالت نکشید. ژوئن گذشته، بانک مرکزی اروپا برنامه خرید بخش شرکتی (CSPP) را به عنوان بخشی از برنامه تسهیل کمی خود راه اندازی کرد. در ماه مه امسال، حجم اوراق بدهی شرکت ها در ترازنامه بانک مرکزی اروپا از 100 میلیارد یورو فراتر رفت. سبد بانک مرکزی اروپا شامل اوراق بهادار شرکت های اروپایی مانند Deutsche Bahn، Telefonica، BMW، Daimler، ENI، Orange، Air Liquide، Engie، Iberdrola، Total، Enel و غیره است. در ژوئن سال جاری، سبد بانک مرکزی اروپا حاوی اوراق بدهی حدودا بود. 200 شرکت اروپایی بانک مرکزی اروپا برنامه ای را برای رساندن سبد اوراق بهادار بدهی شرکت ها به 675 میلیارد یورو اعلام کرده است.

بسیاری از اوراق بدهی شرکت‌ها که در سبد بانک‌های مرکزی قرار می‌گیرند، دارای نرخ بهره کاملا نمادین و حتی برخی از آنها بازده منفی هستند. در اواسط ژوئن، بانک مرکزی اروپا گزارش داد که بازدهی 12 درصدی اوراق قرضه شرکتی خریداری شده در محدوده صفر تا -0.4 درصد است. یعنی در واقع به کسب و کار یارانه داده می شود که با قوانین سازمان تجارت جهانی در تضاد است. طرح جدیدی برای حمایت از سرمایه های کلان توسط بانک مرکزی به جای طرح کلاسیک برای حمایت از کسب و کار از طریق اعطای وام (ریفاینانس) به بانک های تجاری ساخته می شود که به نوبه خود به شرکت ها در بخش های مختلف اقتصاد وام می دهند.

با این حال، اینها همه نوآوری نیستند. برخی از بانک های مرکزی شروع به خرید سهام شرکت ها کردند. در اینجا مجدداً بانک ژاپن پیشتاز است که در تمام شرکت های پیشرو ژاپنی سهام دارد. در اروپا، بانک ملی سوئیس به سهام علاقه نشان می دهد. بحث‌های داغ در بانک مرکزی اروپا در مورد اینکه آیا ارزش گسترش برنامه خرید اوراق بهادار شرکتی برای گنجاندن سهام در آن را دارد یا خیر وجود دارد. شهود به من می گوید: آنها آن را روشن می کنند، قطعاً آن را روشن می کنند.

بنابراین، تحول بانک‌های مرکزی مشهود است: از مراکز انتشار ساده، به «وام‌دهندگان آخرین راه حل» تبدیل شده‌اند و فردا به «مالک آخرین راه‌حل» تبدیل می‌شوند، هلدینگ‌های مالی عظیم. آنها از مدیریت غیرمستقیم اقتصاد (از طریق سیاست پولی) به سمت مالکیت مستقیم تمام دارایی های بخش واقعی حرکت خواهند کرد.

تسهیل کمی نیز تعدیل نزولی نرخ سود عملیات این موسسات است، حتی گاهی اوقات زیر صفر. بانک مرکزی اروپا نرخ سود سپرده ها را منفی تعیین کرده است. در ماه ژوئن، بانک مرکزی اروپا سیاست نرخ بهره خود را مورد بحث قرار داد و تصمیم گرفت نرخ سپرده را در منفی 0.4 درصد نگه دارد. برای تعدادی از معاملات فعال، نرخ در سطح 0٪ باقی مانده است. فدرال رزرو به "زندگی منهای" نرسیده است، اما این گزینه باقی می ماند (اگر وضعیت اقتصادی در کشور به شدت بدتر شود). در سال 2016، موضوع فتنه انگیز معرفی احتمالی نرخ بهره منفی قبلاً در هیئت مدیره فدرال رزرو مورد بحث قرار گرفت.

نرخ های سود منفی نیز توسط برخی بانک های مرکزی تعیین شده است که به طور رسمی برنامه های KS را اعلام نکرده اند. به عنوان مثال، بانک مرکزی سوئد و دانمارک. بانک انگلستان همچنین در حال بررسی این گزینه است که نرخ کلیدی را به مقادیر صفر یا حتی منفی برساند. در هر صورت، به منظور کاهش پیامدهای منفی خروج بریتانیا از اتحادیه اروپا، بانک مرکزی انگلیس در آگوست سال گذشته نرخ اصلی خود را از 0.5 درصد به 0.25 درصد کاهش داد.

بانک‌های مرکزی با کاهش نرخ‌های خود به ارزش‌های صفر یا منفی، بر تمام بازارهای مالی تأثیر می‌گذارند و آنها را به قلمرو منفی سوق می‌دهند. منهای سپرده های بانک های تجاری، منهای وام ها، اوراق بدهی دولت و شرکت ها. اکنون اوراق قرضه دولتی ژاپن، آلمان، اتریش، سوئیس، دانمارک، سوئد و … با بازدهی منفی معامله می شود و تمامی این اوراق به مبلغ 13 تریلیون منتشر شد. دلار که حدود یک سوم بازار بدهی جهانی است. نرخ های سود منفی در قالب اوراق منفی به بانک های مرکزی بومرنگ بازگشت. در نتیجه، روزی می‌تواند بانک‌های مرکزی را به آخرین ورشکستگی تبدیل کند.

نرخ بهره منفی یا صفر در نهایت هر نوع سودی را از بین می برد. و این در تضاد با ایدئولوژی سیستم اجتماعی است که چندین قرن در کره زمین وجود داشته و سرمایه داری نامیده می شود. درباره شروع چنین لحظه ای، کارل مارکس یک قرن و نیم پیش در "سرمایه" نوشت و در مورد تمایل قانونی کاهش نرخ سود صحبت کرد. بنابراین به صفر رسید و پایان دوره سرمایه داری را رقم زد. سخت است که بگوییم در آینده چه اتفاقی خواهد افتاد. مارکس از سوسیالیسم صحبت کرد که اصل اصلی آن برابری اجتماعی است، اما «صاحبان پول» (سهامداران بانک های مرکزی یا سایر ذینفعانی که به طور غیررسمی بانک مرکزی را کنترل می کنند) بعید است که حتی برابری انتزاعی را که مارکس درباره آن نوشته است بخواهند. برنامه های آنها شامل گذار از مدل فعلی سرمایه داری به نظامی است که می توان آن را برده داری جدید نامید. در سیستم جدید، پول ناپدید خواهد شد یا نقش آن حداقلی خواهد بود؛ تنها ابزاری برای «حسابداری و کنترل» خواهد بود. در چنین سیستمی، "صاحبان پول" به برده داران جدید تبدیل می شوند و بقیه به بردگان تبدیل می شوند. بانک ها باقی خواهند ماند، اما کارکردهای جدیدی خواهند داشت. به هر حال، وی. بانک های مرکزی نیز ممکن است در این سیستم جدید مفید واقع شوند. آنها به ارگان های عالی اداره متمرکز برده تبدیل خواهند شد. در جامعه جدید، کلمه "سوسیالیسم" را نیز می توان احیا کرد که به معنای برابری همه ساکنان یک پادگان بزرگ (یا اردوگاه کار اجباری) خواهد بود. این نقش بانک‌ها در «دنیای شگفت‌انگیز جدید» دو قرن پیش توسط یکی از بنیان‌گذاران «سوسیالیسم اتوپیایی» سن سیمون، که بنا به دلایلی می‌خواهم او را بنیان‌گذار ژانر دیستوپیا بنامم، اشاره کرد. و همچنین ایدئولوژی «سوسیالیسم بانکی».