کاتاسونوف - روسیه برای یک جنگ جدی بانکی آماده نیست

2024 نویسنده: Seth Attwood | [email protected]. آخرین اصلاح شده: 2024-01-16 18:44

متأسفانه در رسانه‌های ما نگرش «مثل» نسبت به تهدیدات غرب در خصوص اعمال تحریم‌های گسترده اقتصادی و بانکی علیه روسیه حاکم است. و این گاه در کشور ما جلوه ای از «وطن پرستی» تلقی می شود. من به هیچ وجه طرفدار ترسو بودن و جلب لطف غرب نیستم. اما من فکر می کنم که باید از اظهار نظرها و ارزیابی های سبک در مورد پیامدهای تحریم های غرب دور شویم، زیرا آنها ما را برای آماده شدن جدی برای یک جنگ اقتصادی بسیج نمی کنند. علاوه بر این، همیشه این خطر وجود دارد که جنگ "سرد" به یک "گرم" تبدیل شود.

1. هر جنگی نیاز به یک محاسبه اولیه دارد

چند ماه است که غرب تهدید به جنگ اقتصادی تمام عیار علیه روسیه کرده است که شامل پوشش کل بخش های اقتصاد روسیه می شود. سه بخش از اقتصاد روسیه اغلب در اظهارات غرب در مورد تحریم های "بخشی" ظاهر می شود: نفت و گاز، دفاع و بانک. بدیهی است که غرب قبل از تصمیم گیری ملموس در مورد تحریم ها، عواقب چنین تصمیماتی را محاسبه می کند که شامل عواقب آن هم برای دشمن و هم برای غرب است.

بیایید تلاش کنیم و این نوع پیامدها را برای بخش بانکی اقتصاد روسیه محاسبه کنیم. سناریویی از جنگ با هدف "نابودی کامل" دارایی های دشمن در نظر گرفته شده است. نه کل طیف پیامدها، بلکه فقط (دارایی های خارجی ما و دارایی های سرمایه گذاران خارجی در فدراسیون روسیه) در نظر گرفته می شود. در پشت "قاب" تحلیل ما انواع دیگری از اقدامات نظامی-اقتصادی وجود دارد، اول از همه، مسدود کردن پرداخت ها و تسویه حساب ها، ممنوعیت صدور وام های جدید و افتتاح حساب برای اشخاص حقوقی فدراسیون روسیه و غیره.

ضربه به دارایی های دشمن می تواند به شکل زیر وارد شود:

بیایید بفهمیم کدام طرف برای شروع یک جنگ بانکی تمام عیار سودآور است و کدام طرف سودآور نیست. به هر حال، چنین تحلیلی به درک این نکته کمک می کند که روسیه چه اقدامات پیشگیرانه ای می تواند انجام دهد تا آسیب خود را در چنین جنگی به حداقل برساند.

2. موقعیت سرمایه گذاری بین المللی فدراسیون روسیه - ابزاری برای ارزیابی خطرات جنگ اقتصادی و بانکی

برای این، اجازه دهید به داده های بانک روسیه در مورد موقعیت سرمایه گذاری بین المللی مراجعه کنیم، که منعکس کننده نسبت دارایی های غیر مقیم در اقتصاد روسیه و دارایی های روسیه در خارج از کشور است. جدول 1-3 جدیدترین داده های بانک روسیه است - از 1 ژانویه 2014.

برگه یکی

	بدهی های خارجی	دارایی های خارجی	موقعیت خالص سرمایه گذاری
جمع:	731 959	1 009 951	-277 992
کوتاه مدت	97 497	716 628	-619 131
طولانی مدت	634 463	293 323	341 140

برگه 2

	بدهی های خارجی	دارایی های خارجی	موقعیت خالص سرمایه گذاری
جمع:	732, 0	1 010, 0	-278, 0
ارگان های دولتی	66, 7	62, 6	4, 1
بانک مرکزی	16, 1	470, 2*	-454, 1
بانک ها	214, 4	254, 4	-40, 0
سایر بخش ها	434, 8	222, 8	212, 0

برگه 3

	بدهی های خارجی	دارایی های خارجی	موقعیت خالص سرمایه گذاری
جمع	214 394	254 401	40 007
کوتاه مدت	60 372	115 458	55 086
ابزارهای بدهی در سهام خصوصی	3 621	664	2 957
اوراق بدهی	2 601	357	2 244
وام و وام	1 901	15 161	-13 261
ارز نقدی	0	5 826	-5 826
حساب های جاری و سپرده ها	49 487	86 055	-36 568
سایر موارد، از جمله بدهی معوق	2 768	10148	-7380
طولانی مدت	154 021	138 943	15 078
ابزارهای بدهی در سهام خصوصی	889	882	7
اوراق بدهی	5 128	34 141	-29 014
وام و وام	0	54 979	-54 979
سپرده ها	146 958	43 311	103 647
دیگر	1 047	5 630	-4 583

معمولی 0 غلط نادرست نادرست RU X-NONE X-NONE

اطلاعات موجود در جدول 3 را می توان با داده های بانک روسیه منتشر شده در "" تکمیل کرد. همه شاخص ها به روبل ارائه می شود. بنابراین، دارایی های سرمایه گذاران خارجی در بخش بانکی فدراسیون روسیه در سال 2013 با 10.9٪ افزایش یافت و به 5.9 تریلیون رسید. مالیدن (بخش عمده ای از این مبلغ وام به بانک های روسیه است). و دارایی های بانک های روسیه در خارج از کشور (عمدتا وام های بین بانکی) 18.2 درصد رشد کرد و به 7.6 تریلیون رسید. مالیدن بنابراین، خالص مطالبات بخش بانکی فدراسیون روسیه از افراد غیر مقیم (خارجی) در طول سال از 1، 1 تریلیون افزایش یافته است. تا 1.7 تریلیونمالیدن بخش بانکی روسیه بسیار فراتر از محدوده صلاحیت ملی حرکت کرده است که خطرات جدی ایجاد می کند.

در سند ارجاع شده، اطلاعات زیر از اهمیت ویژه ای برخوردار است. نیمی از وام های بین بانکی جذب شده از خارج به 5 بانک روسی تعلق گرفت و 4 مورد از آنها بانک هایی هستند که در "20 برتر" قرار دارند. و نیمی از وام های بین بانکی ارائه شده به افراد غیر مقیم در 3 بانک، همچنین از "بالا - 20" کاهش یافت. اگرچه نام موسسات اعتباری در سند بانک روسیه ذکر نشده است، اما به راحتی می توان حدس زد که آنها به احتمال زیاد Sberbank، VTB، Gazprombank و احتمالاً Alfa-Bank هستند (VEB، که وضعیت خاصی دارد، در بانک در نظر گرفته نمی شود. سند روسیه).

اطلاعات موجود در جدول. 1-3، نیاز به نظرات دارد

مربوط به ارزیابی اندازه دارایی های روسیه در خارج از کشور است. زمانی، با در نظر گرفتن صادرات غیرقانونی سرمایه، که تفاوت زیادی با داده های رسمی داشت، مقیاس واقعی دارایی های خارجی بانک ها، شرکت ها و افراد روسیه را تخمین زدیم (). در آغاز دهه گذشته، طبق برآوردهای ما، حجم واقعی دارایی های خارجی روسیه (بدون احتساب ذخایر بین المللی) 2 تا 2.5 برابر بیشتر از برآوردهای رسمی بانک روسیه بود. به سختی می توان گفت که مقیاس واقعی دارایی های خارجی امروز چقدر است. ارقام نقل شده توسط بانک روسیه، به نظر ما، به طور جدی دست کم گرفته شده است، زیرا (علیرغم آزادسازی کامل ارز در حرکت سرمایه فرامرزی) بدیهی است که با در نظر گرفتن این موضوع، پیامدهای بانکی (و اقتصادی)) جنگ برای روسیه ممکن است شدیدتر از آن چیزی باشد که از نتایج بخش قبل بر می آید. با این حال، از دیدگاه ما، دارایی های پولی منتقل شده از روسیه به خارج از کشور، در هر صورت، برای ما تقریباً یک «تکه قطع شده» است (حتی اگر جنگ اقتصادی وجود نداشته باشد).

در محاسبات ما در درجه اول به بخشی از دارایی ها علاقه مندیم که با کشورهای غربی مرتبط است. برخی از دارایی ها احتمالاً درگیر جنگ اقتصادی نمی شوند، اما چندان قابل توجه نیستند. بر اساس برآوردهای ما، تقریباً 90 درصد از دارایی های خارجی فدراسیون روسیه در کشورهای غربی و مناطق تحت کنترل غرب (در خارج از کشور) است. تقریباً همان 90 درصد دارایی های خارجی در فدراسیون روسیه توسط کشورهای غربی و سرزمین های تحت کنترل آن نمایندگی می شود. می توان فرض کرد که یک تحلیل ظریف تر، با در نظر گرفتن تنها دارایی هایی که مربوط به کشورهای غربی هستند، به طور قابل توجهی نسبت کلی بین دارایی های ما در خارج از کشور و دارایی های آنها در روسیه را تغییر نمی دهد.

3. موقعیت سرمایه گذاری بین المللی دشمنان بالقوه روسیه

برای درک کامل تر از توازن قدرت در یک جنگ بانکی احتمالی آینده، توصیه می شود با داده های مربوط به موقعیت سرمایه گذاری بین المللی ایالات متحده و متحدان آن - کشورهای اروپا و ژاپن آشنا شوید. برای انجام این کار، از جدیدترین داده های بانک تسویه حساب های بین المللی استفاده خواهیم کرد - این داده ها تا پایان سه ماهه اول سال جاری در جدول 4 نشان داده شده است.

برگه 4.

کشور	دارایی های خارجی	تعهدات نسبت به افراد غیر مقیم	موقعیت خالص سرمایه گذاری بین المللی *.
ایالات متحده آمریکا	2967, 0	3923, 3	956, 3
بریتانیای کبیر	5021, 1	4385, 4	-635, 7
ژاپن	3238, 5	1313, 5	-1925, 0
فرانسه	2585, 9	2324, 9	-261, 0
آلمان	2535, 2	1932, 6	-602, 6
سوئیس	1001, 3	872, 8	-128, 5
روسیه	294, 8	275, 5	-19, 3

*

همانطور که جدول داده ها نشان می دهد. 4؟

برای بسیاری، احتمالاً تعجب آور است که ایالات متحده از نظر میزان دارایی های خارجی بخش بانکی خود امروز نه در رتبه اول، بلکه تنها در رتبه سوم پس از بریتانیای کبیر و ژاپن قرار دارد. دو کشور آخر دارایی های بانکی خارجی غول پیکر به شکل وام های صادر شده، سپرده گذاری، اوراق بهادار خریداری شده و سهام در سرمایه بانک های خارجی (بانک های تابعه) دارند. دارایی‌های خارجی بخش بانکی روسیه نسبت به بانک‌های ایالات متحده و 17 برابر کمتر از بانک‌های بریتانیایی است. از نظر بدهی به افراد غیر مقیم، بخش بانکی ایالات متحده در جایگاه دوم قرار دارد و تنها اندکی پس از بانک های بریتانیا قرار دارد.از نظر بدهی های خارجی بخش بانکی، روسیه بیش از 14 برابر ایالات متحده و تقریبا 16 برابر پس از بریتانیا قرار دارد.

از کشورهای غربی، تنها بخش بانکی ایالات متحده بیش از دارایی های خارجی بدهی های خارجی دارد و مازاد بر دارایی های خارجی بسیار قابل توجه است - تقریباً 1 تریلیون. دلار. برعکس، همه کشورهای توسعه یافته دیگر دارایی بیش از بدهی دارند. در عین حال، ژاپن از عدم تقارن ویژه چشمگیر برخوردار است، دارایی های خارجی آن تقریباً 2.5 برابر بیشتر از بدهی های خارجی خود است و به طور مطلق این مازاد یک رکورد بیش از 1.9 تریلیون است. به عبارت دیگر، بخش بانکداری آمریکا در جهان به عنوان یک بدهکار خالص (بدهکار خالص) و همه کشورهای توسعه یافته دیگر - به عنوان خالص طلبکاران (بدهکاران خالص) عمل می کنند. البته، این وضعیت، در شرایطی که همه چیز برابر است، به واشنگتن این امکان را می دهد که با اطمینان بیشتری (در مقایسه با سایر کشورهای غربی) در مورد تحریم های بانکی علیه کشورهای ناخواسته از جمله روسیه تصمیم گیری کند. بانک های اروپای غربی و ژاپن به دنبال خویشتن داری در جنگ بانکی علیه روسیه خواهند بود.

سیستم های بانکی ایالات متحده و متحدانش در "رده وزنی" متفاوت از سیستم بانکی روسیه قرار دارند. مسلماً برخی از بانک های غربی ممکن است در اثر «تبادله ضربات» آسیب جدی ببینند یا حتی به «دنیای دیگر» بروند. اما در مجموع، در صورت وقوع یک جنگ بانکی "شکست کامل"، ضرر و زیان مخالفان ژئوپلیتیک روسیه برای آنها حیاتی نخواهد بود. با این حال، برای تک تک کشورهای غربی، میزان این تلفات می تواند به طور قابل توجهی متفاوت باشد. برای این منظور، بهتر است موقعیت سرمایه گذاری بین المللی بخش بانکی فدراسیون روسیه را در یک زمینه جغرافیایی در نظر بگیرید.

4. موقعیت سرمایه گذاری بین المللی روسیه در بخش جغرافیایی

اجازه دهید به اطلاعات بانک روسیه در مورد ساختار جغرافیایی توزیع دارایی های نقدی بانک های روسیه در خارج از کشور بپردازیم (جدول 5). تا اول ژانویه 2013، حجم این دارایی ها به 104.6 میلیارد دلار رسید که تقریباً 93 درصد آن در کشورهای غیر CIS بود.

برگه 5.

کشور	میلیارد عروسک.	٪ از بین همه
جمع	104, 6	100
کشورهای CIS	7, 6	7, 3
کشورهای غیر CIS	97, 0	92, 7
بریتانیای کبیر	27, 6	26, 4
ایالات متحده آمریکا	14, 2	13, 6
آلمان	13, 1	12, 5
قبرس	10, 2	9, 8
هلند	4, 1	3, 9
سوئیس	3, 7	3, 5
فرانسه	3, 6	3, 4
ایتالیا	3, 3	3, 2
سایر کشورهای غیر CIS	17, 2	16, 4

همانطور که بسیاری معتقدند، بیشترین بخش از نقدشوندگی ترین دارایی های خارجی بانک های روسیه (سپرده ها، وام ها، حساب های خبرنگار، پول نقد) متعلق به ایالات متحده نیست، بلکه متعلق به بریتانیای کبیر است. در آنجا دارایی های بانکی ما دو برابر ایالات متحده است. لندن از نظر تحریم ها همیشه دست به دست هم می دهد. اگر واشنگتن تصمیم به مسدود کردن دارایی های خارجی بانک های روسیه بگیرد، می توان انتظار داشت که حدود 40٪ از کل دارایی های خارجی بلافاصله مسدود شود (26.4٪ - بریتانیای کبیر، 13.6٪ - ایالات متحده). و 80 درصد از دارایی های خارجی بانک های روسیه در ایالات متحده آمریکا، بریتانیای کبیر و شش کشور دیگر (آلمان، قبرس، هلند، سوئیس، فرانسه، ایتالیا) متمرکز است که سیستم های مالی و بانکی آنها توسط واشنگتن کنترل می شود

توجه به ساختار جغرافیایی توزیع ذخایر بین المللی فدراسیون روسیه نیز ارزشمند است. در اینجا آخرین داده های بانک روسیه است (تا 30 سپتامبر 2013،٪ از کل): فرانسه - 32، 0؛ ایالات متحده آمریکا - 30، 8; آلمان - 19، 1; بریتانیای کبیر - 9، 2؛ کانادا - 3.0; سازمان های بین المللی - 1، 7; دیگران - 13، 4. برای مقایسه، من اطلاعاتی در مورد ساختار جغرافیایی ذخایر بین المللی فدراسیون روسیه از اواسط سال 2006 (٪ از کل) ارائه خواهم کرد: ایالات متحده آمریکا - 29، 4; آلمان - 21، 1; بریتانیای کبیر - 13، 9; فرانسه - 11، 4; سوئیس - 8، 6; هلند - 4، 9. می توانید آن را برای 2006-2013 ببینید. سهم ایالات متحده از ذخایر بین المللی روسیه بدون تغییر باقی ماند. تنها بازتوزیع سهام سایر کشورهای پیشرو غربی صورت گرفت. ناگهان فرانسه به میدان آمد و کشورهایی مانند سوئیس و هلند در پس زمینه قرار گرفتند.هر چه بود، اما عملا تمام ذخایر بین المللی فدراسیون روسیه در کشورهایی قرار دارد که تحت کنترل شدید واشنگتن هستند. فرانسه که در حال حاضر تقریباً 1/3 کل ذخایر بین المللی فدراسیون روسیه را در خود جای داده است، از این نظر مستثنی نیست

5. نتیجه گیری و توصیه های اولیه

بخش اول مقاله داده های رسمی بانک روسیه را ارائه می کند که توسط برخی برآوردهای کارشناسی و غیر رسمی پشتیبانی می شود. از نقطه نظر ارزیابی توانایی های خود برای مقاومت در برابر جنگ اقتصادی گسترده در غرب، آماری که ارائه کرده ایم به ما اجازه می دهد تا به نتایج زیر دست یابیم.

1. در صورت وقوع یک جنگ اقتصادی «برای نابودی کامل»، روسیه ممکن است خسارات بیشتری نسبت به دشمن ما متحمل شود. زیان خالص می تواند به 288 میلیارد دلار برسد (تفاوت بین حجم دارایی های غیر مقیم در روسیه و حجم دارایی های روسیه در خارج از کشور). و این بدون در نظر گرفتن دارایی های عظیمی است که در طی سالیان متمادی در نتیجه صادرات غیرقانونی سرمایه در خارج از کشور شکل گرفته است و در آمار بانک روسیه منعکس نشده است.

2. در عین حال، ساختار بدهی های خارجی و دارایی های خارجی فدراسیون روسیه باید در نظر گرفته شود. در بدهی های خارجی فدراسیون روسیه (یعنی دارایی های افراد غیر مقیم در اقتصاد روسیه)، بدهی های بلند مدت به وضوح غالب است (86.7٪). در همان زمان، دارایی های کوتاه مدت در دارایی های خارجی فدراسیون روسیه (71، 0٪) غالب است. چنین ساختاری برای روسیه مفید است، زیرا جمع آوری دارایی های کوتاه مدت بسیار آسان تر و سریع تر از دارایی های بلند مدت است. با این حال، این ویژگی ساختار دارایی را می توان تنها در آستانه شروع یک جنگ بزرگ اقتصادی به عنوان یک مزیت در نظر گرفت. پس از شروع چنین جنگی، دشمن می تواند تمام دارایی های ما در خارج از کشور از جمله دارایی های کوتاه مدت را مسدود کند. اگر می‌توانستیم بیش از 700 میلیارد دلار از سرمایه‌گذاری‌های کوتاه‌مدت خود را از خارج خارج کنیم، غرب خود را در موقعیت بسیار زیان‌دهی می‌بیند (وضعیت خالص سرمایه‌گذاری فدراسیون روسیه در دارایی‌های بلندمدت به اضافه 341 میلیارد دلار در اول سال نو).

3. بخش بانکی نقش عمده ای در شکل دادن به موقعیت سرمایه گذاری بین المللی ایفا می کند. بخش بانکی در یک تعریف گسترده (بانک ها + بانک مرکزی) 31.5٪ از کل دارایی های غیر مقیم در اقتصاد روسیه را تشکیل می دهد. سهم بخش بانکی در تعریف کلی دارایی های خارجی فدراسیون روسیه 71.7٪ است. موقعیت خالص سرمایه گذاری بخش بانکی در یک تعریف کلی منهای 494 میلیارد دلار است که تقریباً 1.8 برابر موقعیت خالص سرمایه گذاری کل فدراسیون روسیه است. یک ضربه را می توان در اقدامات زیر بیان کرد:

4. از مطالب فوق نتیجه می گیرد که نقش بخش بانکی در جنگ اقتصادی به سختی قابل ارزیابی است. بخش بانکی به برنامه ای برای آماده شدن برای چنین جنگی نیاز دارد. وضعیت برای بخش بانکداری روسیه ناامیدکننده نیست، زیرا تقریبا نیمی از دارایی های خارجی بانک های روسیه دارایی های کوتاه مدت است. با یک سیاست ساختاری مناسب، چنین دارایی‌هایی می‌توانند «کاهش» شوند. در عین حال، دارایی های بلندمدت در ساختار دارایی های خارجی در بخش بانکی اقتصاد (72.0%) غالب است. اینها عمدتاً سپرده های بلند مدت بانکی هستند. چنین دارایی هایی را نمی توان به سرعت از روسیه خارج کرد. یا خروج با ضرر زیاد همراه است. از نظر دارایی های بلند مدت بخش بانکی، مزیت در جنگ اقتصادی در سمت روسیه است، یعنی. زیان احتمالی بانک های خارجی ممکن است از زیان بانک های روسیه بیشتر شود.

5. در برنامه بانکی فوق الذکر برای آمادگی برای جنگ اقتصادی، نقش مهمی باید به بانک روسیه اختصاص داده شود. ، زیرا به طور قابل توجهی در شکل گیری موقعیت سرمایه گذاری بین المللی فدراسیون روسیه شرکت می کند (تقریبا نیمی از دارایی های خارجی روسیه ذخایر بین المللی بانک مرکزی است). زیرا او تنظیم کننده بخش بانکی است. قبلاً اشاره کرده ایم که سهم دارایی های کوتاه مدت در دارایی های خارجی بانک های روسیه زیاد است.ذخایر بین المللی بانک روسیه شامل دارایی های کوتاه مدت و بلند مدت است. طبق برآوردهای ما، تقریباً به نسبت 50:50. بانک مرکزی خود چنین گروهی را در سایت خود نمایندگی نمی کند. در هر صورت، بر اساس برآوردهای ما، برنامه فوق می تواند خروج سریع حداقل 350 تا 400 میلیارد دلار از دارایی های ما در خارج از کشور را تضمین کند. در طول این مدت، بانک های خارجی موفق می شدند دارایی های روسیه خود را به ارزش 60 میلیارد دلار از این ضربه خارج کنند.

6. خروج فوری دارایی های خارجی بانک های روسیه از ایالات متحده و کشورهای تحت کنترل آنها ضروری است. همچنین، باید اقدامات فوری برای تغییر ساختار جغرافیایی و ارزی ذخایر بین‌المللی بانک روسیه انجام شود.

7. با توجه به اینکه دارایی ها و بدهی های خارجی به افراد غیر مقیم بخش بانکی فدراسیون روسیه تنها در چند بانک (عمدتاً VEB، VTB، Sberbank، Gazprombank، Alfa-Bank) متمرکز است، برای بانک روسیه دشوار نخواهد بود. برای توسعه و تضمین کنترل بر اجرای برنامه آموزشی.بخش بانکی کشور به جنگ اقتصادی.

6. توصیه های نهایی

اما، همانطور که انگلیسی ها می گویند،). مانع اصلی برای آماده سازی مؤثر روسیه برای جنگ بانکی (و اقتصادی) از طرف غرب، مقامات پولی ما (وزارت دارایی و بانک مرکزی) هستند. در این مورد بسیار گفته و نوشته شده است! برای اینکه بفهمیم بانک مرکزی ما چگونه در حال «آمادگی» برای تحریم‌های اقتصادی است، کافی است مثلاً با سند جدیدی مانند «» (شماره 2 (6)، ژوئن 2014) آشنا شویم. سند چشمگیر است، حدود 100 صفحه. بنابراین در آن فقط یک بار، در صفحه 78، کلمه "تحریم" ذکر شده است (در بخش "ارزیابی ریسک") و اصلاً هیچ کلمه ای در مورد توصیه ها (و علاوه بر آن برنامه اقدام) برای غلبه بر یا کاهش آن وجود ندارد. خطر! بانک روسیه متوجه تحریم ها نمی شود! چگونه می توان با این واقعیت مخالفت کرد که حتی رادیکال ترین اقتصاددانان داخلی شروع به نامیدن بانک مرکزی فدراسیون روسیه به عنوان "شعبه فدرال رزرو ایالات متحده"، "ستون پنجم"، "عامل نفوذ" واشنگتن کردند.

بنابراین، توصیه نهایی (نه بانک روسیه، بلکه من) به شرح زیر است:.