سقوط قیمت نفت دلیل سقوط بازارهای سهام نیست، بلکه پیامد آن است

2024 نویسنده: Seth Attwood | [email protected]. آخرین اصلاح شده: 2023-12-16 16:03

امروز ما در مورد قیمت نفت و تمام حرکت هایی که در اطراف آنها اتفاق می افتد صحبت خواهیم کرد. اما قبل از گفتگوی اصلی، من اخیراً عادت کردم که واقعیت اصلی را از قبل مشخص کنم. زیرا تعدادی از شهروندان مستعد دیگر وجود دارند که در دو جمله مجاور خود را به طور مستقیم در تضاد قرار می دهند.

به عنوان مثال، اعلام کنید: "انگلیسی ها و آمریکایی ها قیمت های جهانی نفت را کنترل می کنند، اما روسیه بر آنها تاثیر نمی گذارد" - و در عین حال: "روسیه قیمت نفت را پایین آورد." اسکیزوفرنی شکل در یک سر.

برای اینکه این اتفاق نیفتد و «نسخه‌های جایگزین» که از واقعیت بدیل کمتری نشأت می‌گیرد در بحث زاده نشود، «ثابت‌ها» را اصلاح می‌کنیم.

1. کاهش قیمت نفت به طور ناگهانی در اوایل ماه مارس ظاهر نشد، بلکه از اوایل ژانویه (در حدود کریسمس ارتدکس) شروع شد. بنابراین، نیاز به مذاکره در چارچوب اوپک + غیرقابل پیش بینی بود.

2. کاهش قیمت نفت که از ژانویه آغاز شد، تنها نتیجه کاهش عمومی در بخش قابل توجهی از اقتصاد جهان است. این امر با کاهش تولید صنعتی در ایالات متحده و تعدادی از کشورهای اتحادیه اروپا و همچنین کاهش ترافیک بار بیان می شود.

3. هر گونه تنظیم بازار در بازار نفت دارای محدودیت های فیزیکی صرف است. مصرف کنندگان نمی توانند خرید نفت خود را به صفر برسانند، زیرا این به معنای توقف اقتصاد جهانی است. اما تولیدکنندگان نیز نمی توانند تولید را به صفر برسانند، زیرا آنها نیز محدودیت های صرفاً تکنولوژیکی خود را دارند (کسانی که مایلند می توانند با ادبیات فنی تخصصی آشنا شوند) - شما نمی توانید فقط "شیر آب را ببندید".

در همان زمان، بازار سهام ایالات متحده در حال تجربه یک بحران نقدینگی شدید است که ظاهراً در کمبود منابع مالی برای عملیات در بازار repo (وام‌دهی کوتاه‌مدت بین بانکی، در صورت ساده‌سازی) آشکار می‌شود. و تصمیمات مربوطه فدرال رزرو در مورد افزایش قابل توجه حجم مداخلات دلار در این بازار کمکی نمی کند - به هر حال بازارهای سهام به سقوط ادامه می دهند.

که به وضوح به ما اشاره می کند که کاهش قیمت نفت دلیل سقوط بازارهای سهام نیست، بلکه برعکس، پیامد آن است.

اکنون که علل و پیامدهای آن را فهمیدیم (که مبلغان ارزان واقعاً دوست ندارند انجام دهند)، می‌توانیم سعی کنیم شرایط را بیشتر شبیه‌سازی کنیم و پیامدهای آن چه خواهد بود.

پایان نامه اول. بودجه روسیه بر اساس میانگین قیمت سالانه (تاکید می کنم) نفت در منطقه 40 دلار در هر بشکه تنظیم می شود. یعنی بر اساس یک سناریوی بسیار منفی (زمانی که بودجه تعیین شد، قیمت نفت حدود 70 دلار در هر بشکه بود). بنابراین، هیچ چیز وحشتناکی برای اقتصاد روسیه از کاهش فعلی قیمت نفت رخ نخواهد داد.

باز هم، ذخایر قابل توجه طلا و ارز (ذخایر طلا) و مقادیر زیادی وجوه در NWF یک بالشتک ایمنی قدرتمند است که امکان زنده ماندن با آرامش حتی در یک بحران نسبتاً طولانی را فراهم می کند.

پایان نامه دوم. سعودی ها که مذاکرات را ناکام گذاشتند، اعلام کردند که روزانه 12.3 میلیون بشکه نفت در بازار خواهند فروخت. این رقم (و این اطلاعات توسط افراد شاغل در صنعت نفت به من تایید شد) بیشتر از ظرفیت تولید فعلی آنهاست. این به آن معناست که:

الف) آنها باید تفاوت بین فروش و تولید را از طریق فروش ذخایر جبران کنند.

ب) آنها نمی توانند این استراتژی را برای مدت زمان کافی طولانی حفظ کنند، زیرا ذخایر تمایل به اتمام دارند.

من اطلاعاتی در مورد پر شدن فعلی ظرفیت های ذخیره ندارم، اما بر اساس داده های مربوط به حداکثر میزان ذخیره سازی موجود در حوزه عمومی، می توانم فرض کنم که دوره چنین تخلیه فعالی بیش از 4-6 ماه طول نخواهد کشید..

باز هم این واقعیت نیست که بازار به دلیل بحران عمومی اقتصادی رکود داشته باشد و بتواند تمام نفت عرضه شده توسط سعودی ها را بگیرد.

پایان نامه سوم. زمان سقوط قیمت نفت بسیار خوب انتخاب شده (یا همزمان شده است). در ماه آوریل، اکثر شرکت های شیل آمریکایی باید بازپرداخت کنند (برای بازپرداخت وام های قدیمی و اطمینان از فعالیت های عملیاتی فعلی، وام های جدید بگیرند)، و در شرایط سقوط سرمایه آنها، به شما یادآوری می کنم که فقط روز دوشنبه آنها از دست داده اند. 30 تا 50 درصد ارزش بازار - اگر غیرممکن نباشد، انجام این کار برای آنها بسیار دشوار خواهد بود (و با علاقه اسب به دلیل افزایش خطرات).

برخی از شرکت‌های بزرگ نفتی با فعالیت‌های «سنتی» قبلاً اعلام کرده‌اند که فعالیت‌های شیل خود را به تدریج متوقف می‌کنند.

حال بیایید در مورد پیامدهای احتمالی وضعیت فعلی صحبت کنیم.

1. مطمئن نیستم که استراتژی فعلی سعودی ها بتواند صنعت شیل را به طور کامل در آمریکا دفن کند. در صنایعی که تعادل پویا وجود دارد (کاهش قیمت ها منجر به کاهش تعداد بازیکنان می شود، کاهش تعداد بازیکنان منجر به افزایش قیمت ها، افزایش قیمت ها منجر به افزایش تعداد بازیکنان می شود. ، که باز هم باعث کاهش قیمت ها می شود) احتمالاً ارزش دارد از چنین قضاوت های قاطعانه خودداری شود.

اما شکی نیست که ضربه مهمی به این صنعت (به طور کلی عمدتا زیان ده) وارد خواهد شد. و بله، در میان مدت، این امر باعث توزیع مجدد بازارهای نفت به نفع ایالات متحده و بر این اساس، افزایش معکوس قیمت ها خواهد شد.

2. به طور جداگانه، من می خواهم به تفکر استراتژیک برجسته و غریزه اقتصادی فوق العاده رئیس جمهور لوکاشنکو اشاره کنم. خرید نفت نروژی "به قیمت تمام شده" با وجود روسیه "به قیمت بازار" 65 دلار درست در آستانه نزول آن به 35، مهارتی است که من می خواهم برای نوشیدنی خرج کنم، اما موفق نمی شوم.

3. به عنوان مثال، وزارت انرژی فدراسیون روسیه قیمت نفت را در نیمه دوم سال در محدوده 40-45 و در ابتدای سال آینده - 45-50 دلار پیش بینی می کند. من محاسبات آنها را ندیده ام، بنابراین نمی توانم با اطمینان بگویم که چقدر واقعی هستند.

4. باید در نظر داشت که آرامکو عربستان به تازگی سهام خود را در بورس عرضه کرده است. بسیاری از شهروندان عربستان سعودی حتی برای خرید سهام وام گرفتند، اما پس از شکست توافق با اوپک پلاس، قیمت برای آنها به شدت کاهش یافت و همچنان در حال کاهش است. بنابراین قیمت های پایین نفت به وضعیت شکننده سیاسی داخلی عربستان سعودی ضربه می زند.

5. در آینده، وضعیت بازار نفت بیشتر نه به هوس سعودی ها، بلکه به توسعه کلی بحران در اقتصاد جهانی بستگی دارد.

امروزه محاسبه عواقب نهایی همه اینها عملا غیر واقعی است (به دلیل تعداد زیاد متغیرهای اغلب ناشناخته). اما به یقین می توان گفت که ما فقط در ابتدای فاز شوک ها حضور داریم و به سرعت تمام نمی شوند.